A história dos contratos de opções.
Os instrumentos financeiros mais divulgados que os investidores costumam ouvir sobre as notícias comerciais são opções de ações e futuros. Muitos investidores e comerciantes sérios acordam de manhã e espreitam os futuros de ações para ter uma idéia de onde o mercado abrirá em relação ao fechamento do dia anterior. Outros podem olhar para o preço dos contratos de petróleo ou outras commodities para ver se o dinheiro pode ser feito através da cobertura de suas apostas durante o dia de negociação.
Você pode assumir que esses contratos de futuros ou mercados de opções são outro instrumento financeiro sofisticado que os gurus de Wall Street criaram para seus propósitos falsos, mas você estaria incorreto se o fizesse. De fato, as opções e os contratos de futuros não se originaram em Wall Street. Esses instrumentos rastreiam suas raízes há milhares de anos - muito antes de começarem a negociar oficialmente em 1973.
[Em colaboração com a Academia Investopedia, o comerciante e estrategista de opções veterano Luke Downey criou um curso dedicado à opção de desmistificação e demonstrando a maneira inteligente de usá-los para sua vantagem. Confira Opções para Iniciantes hoje! ]
Um contrato de futuros permite que o detentor compre ou venda uma quantidade específica de uma mercadoria durante um determinado período de tempo para um preço específico. As commodities incluem petróleo, milho, trigo, gás natural, ouro, potássio e muitos outros ativos altamente negociados. Esses derivados são comumente usados por uma ampla gama de participantes do mercado que vão desde especuladores de Wall Street até agricultores que desejam garantir lucros consistentes em seus produtos agrícolas. (Para saber mais, confira o Commodity Investing 101.)
Os japoneses são creditados com a criação do primeiro intercâmbio de commodities totalmente funcional no final do século 17. A chamada classe de elite no Japão na época era conhecida como o "samurai". Durante este período de tempo, os samurais foram pagos em arroz, não em ienes, por seus serviços. Eles naturalmente queriam controlar os mercados de arroz, onde ocorreu o troco e corretagem de arroz. Ao estabelecer um mercado formal no qual os compradores e os vendedores "trocam" pelo arroz, o samurai poderia ganhar um lucro de forma mais consistente. Trabalhando em estreita colaboração com outros corretores de arroz, o samurai começou a "Dojima Rice Exchange" em 1697. Esse sistema era muito diferente da troca agrícola japonesa atual, a troca de derivativos Kansai. (Os mercados de futuros podem parecer assustadores, mas essas explicações e estratégias irão ajudá-lo a negociar como um profissional. Consulte Dicas para entrar em negociação de futuros.)
Os mercados de futuros de hoje diferem muito em alcance e sofisticação dos sistemas de troca estabelecidos pela primeira vez pelos japoneses. Como você pode suspeitar, os avanços tecnológicos tornaram as opções de negociação e os futuros mais acessíveis para o investidor médio. A maioria das opções e os futuros são executados eletronicamente e passam por uma agência de compensação denominada Option Clearing Corporation (OCC). Outra característica das opções de hoje e mercados de futuros é seu alcance global. A maioria dos principais países tem mercados de futuros e bolsas de futuros em produtos que vão desde commodities, clima, ações e até mesmo retornos de filmes de Hollywood. O mercado de futuros, bem como o mercado de ações, tem amplitude global. A globalização das trocas de futuros não é sem risco. Como vimos durante as colapsos do mercado em 2008 e 2009, a psicologia do mercado e os fundamentos recusados com intensidade notável em grande parte devido a títulos derivativos. Se não for a intervenção do governo, os resultados para os mercados de ações e futuros podem ter sido muito pior.
As primeiras opções foram usadas na Grécia antiga para especular sobre a colheita de azeitona; Entretanto, os contratos modernos de opções geralmente se referem a ações. Então, o que é uma opção de estoque e de onde eles se originaram? Simplificando, um contrato de opção de compra de ações dá ao titular o direito de comprar ou vender um número definido de ações por um preço pré-determinado ao longo de um prazo definido. As opções parecem ter feito sua estréia no que foi descrito como "lojas de balde". A loja de balde na América dos anos 1920 foi famosa por um homem chamado Jesse Livermore. Livermore especulou sobre movimentos de preços de ações; ele realmente não possuía os títulos que ele estava apostando, mas apenas previu seus preços futuros. No início de sua carreira, ele era basicamente um booker de opções de ações, levando o lado oposto de qualquer pessoa que achasse que uma determinada ação possa aumentar ou diminuir o preço. Se alguém chegasse a ele, especulando que o estoque da XYZ Company iria subir, ele levaria o outro lado do comércio. (A filosofia de investimento de Jesse Livermore não era infalível, mas ele ainda é reconhecido como um dos maiores comerciantes da história. Para saber mais, confira Jesse Livermore: Lessons From A Legendary Trader.)
As lojas de balde de ontem são equivalentes às lojas ilegais mais modernas chamadas de salas de caldeiras. Ambos têm atividade comercial ilegal no seu núcleo. O filme de 2000 "Boiler Room" descreve corretores de estoque criando demanda artificial de ações em empresas com rendimentos tênue - se houver. Eventualmente, essas empresas passariam, e os corretores sem escrúpulos manteriam o dinheiro usado para comprar as ações a preços artificialmente altos. Em algumas ocasiões, os corretores formariam empresas que nunca existiam e apenas pouparam o dinheiro.
No início, os mercados de commodities e os mercados de opções de ações estavam plagados de atividades ilegais desenfreadas. Hoje, as opções são mais negociadas no Chicago Board of Options Exchange (CBOE). Assim como os mercados de ações, as atividades de mercados de opções atraem muito o escrutínio de agências reguladoras, como a SEC e, em alguns casos, o FBI. O mercado de commodities de hoje também está altamente regulamentado. O Commodity Exchange Act proíbe a negociação ilegal de contratos de futuros e exige os procedimentos específicos exigidos na indústria através da Commodity Futures Trading Commission. As agências reguladoras estão preocupadas com uma variedade de questões, muitas das quais decorrem da natureza altamente informatizada do ambiente comercial atual. A fixação de preços e a colusão ainda são questões que as agências tentam proibir para criar um campo de jogo "uniforme" para todos os investidores.
As opções de hoje e os mercados de futuros se originaram há mais de dois mil anos. Isso pode surpreender alguns investidores, que pensaram que os futuros de ações e as opções eram o único domínio dos corretores de poder de Wall Street. O Chicago Board Options Exchange (CBOE) - o maior mercado de opções de ações - basicamente evoluiu de pioneiros do mercado como Jesse Livermore. Os primeiros mercados de futuros foram criados por samurais japoneses que esperavam encurralar os mercados de arroz, enquanto as opções podem ser rastreadas até o comércio de azeitonas na Grécia antiga. Mas enquanto esses instrumentos se originaram há centenas de anos em um mundo muito diferente do nosso, seu uso contínuo e sua crescente popularidade são um testemunho da sua utilidade contínua. (Flexível e rentável, as opções são mais populares do que nunca. Descubra porquê. Leia as quatro vantagens das opções.)
Um breve histórico de opções.
Há muitos comerciantes de boas opções que não conhecem os seguintes fatos históricos. Mas nós incluímos esta seção para aquelas almas curiosas com a unidade para aprender tudo o possível sobre qualquer assunto que eles escolham estudar.
Se você cair nessa categoria, saudamos você. Junte-se a nós na confiável Way-Back Machine e deixe-nos examinar a evolução do mercado de opções modernas.
Tiptoe Através do Mercado de Tulipas do 1600 s.
Hoje em dia, as opções são frequentemente utilizadas com sucesso como instrumento de especulação e risco de cobertura. Mas o mercado de opções não funcionou tão bem como hoje. Vamos começar nossa incursão na história das opções com uma olhada no debacle comumente conhecido como o & ldquo; Tulip Bulb Mania & rdquo; da Holanda do século XVII.
No início dos anos 1600, as tulipas eram extremamente populares como símbolo de status entre a aristocracia holandesa. E à medida que sua popularidade começou a derrubar as fronteiras da Holanda para um mercado mundial, os preços aumentaram drasticamente.
Para proteger o risco em caso de colheita ruim, os atacadistas de tulipas começaram a comprar opções de compra, e os produtores de tulipas começaram a proteger lucros com opções de venda. No início, a troca de opções na Holanda parecia uma atividade econômica perfeitamente razoável. Mas à medida que o preço das lâmpadas de tulipa continuava aumentando, o valor dos contratos de opções existentes aumentou drasticamente. Assim, um mercado secundário para esses contratos de opções surgiu entre o público em geral. Na verdade, não era inédito que as famílias usassem toda a fortuna para especular sobre o mercado de lâmpadas de tulipas.
Infelizmente, quando a economia holandesa entrou em recessão em 1638, a explosão da bolha e o preço das tulipas caíram. Muitos dos especuladores que venderam opções de venda não podiam ou não queriam cumprir suas obrigações. Para piorar as coisas, o mercado de opções na Holanda do século 17 foi inteiramente desregulado. Então, apesar dos esforços do governo holandês para forçar os especuladores a cumprir seus contratos de opção, você pode obter sangue de uma pedra. (Ou uma lâmpada de tulipas secas e murchas, para esse assunto.)
Então, milhares de noruegueses noruegueses perderam mais do que suas camisas com colarinho. Eles também perderam as calças da anca, os chapéus flexíveis, as mansões do lado do canal, os moinhos de vento e os rebanhos incontáveis de animais de fazenda no processo. E as opções conseguiram adquirir uma reputação ruim que duraria quase três séculos.
O mercado de opções de nascimento dos EUA.
Em 1791, a Bolsa de Valores de Nova York abriu. E não demorou muito antes de um mercado de opções de compra de ações começar a surgir entre investidores experientes.
No entanto, naqueles dias, um mercado centralizado para opções não existe. As opções foram trocadas & ldquo; over the counter, & rdquo; facilitada por corretores que tentaram combinar vendedores de opções com compradores de opção. Cada preço de exercício do estoque subjacente, data de vencimento e custo tiveram que ser negociados individualmente.
No final dos anos 1800, os corretores começaram a colocar propagandas em revistas financeiras por parte de potenciais compradores e vendedores de opções, na esperança de atrair outra parte interessada. Assim, as propagandas foram a semente que eventualmente germinou na página de citação de opções em revistas financeiras. Mas naquela época era um processo bastante complicado para organizar um contrato de opção: coloque um anúncio no jornal e aguarde o telefone tocar.
Eventualmente, a formação da Associação de Corretores e Dealers da Put e Call, Inc. ajudou a estabelecer redes que pudessem combinar compradores e vendedores de opções de forma mais eficiente. Mas outros problemas surgiram devido à falta de preços padronizados no mercado de opções. Os termos de cada contrato de opção ainda tinham que ser determinados entre o comprador e o vendedor.
Por exemplo, no ano de 1895, você pode ter visto um anúncio para o Revendedor de Correio da Call Call em uma revista financeira. Você poderia então chamar Bob no seu telefone antigo e dizer: "Eu sou otimista na Acme Buggy Whips, Inc., e eu quero comprar uma opção de compra. & Rdquo;
Bob verificaria o preço atual do Acme Buggy Whips stock & mdash; diga 21 3/8 & mdash; e isso geralmente se tornaria seu preço de exercício. (Atrás naqueles dias, a maioria das opções inicialmente seria negociada no dinheiro.) Então, você precisaria concordar mutuamente na data de validade, talvez três semanas a partir do dia em que você fez o telefonema. Você poderia então oferecer a Bob um dólar pela opção, e Bob diria: "Lamentamos, amigo, mas eu quero dois dólares". & Rdquo;
Depois de um pouco de regatear, você pode chegar em 1 5/8 como o custo da opção. Bob então tentaria combiná-lo com um vendedor para o contrato de opção, ou se ele achava que era bastante favorável ele poderia levar o outro lado do comércio ele mesmo. Nesse ponto, você deve assinar o contrato para torná-lo válido.
No entanto, surgiu um grande problema, porque não havia liquidez no mercado de opções. Uma vez que você possuía a opção, você precisaria esperar para ver o que aconteceu no vencimento, peça a Bob para comprar a opção de volta de você, ou coloque um novo anúncio em um jornal financeiro para revendê-lo.
Além disso, como na Holanda do século 17, ainda existia um certo risco de que os vendedores de contratos de opções não atendessem suas obrigações. Se você conseguiu estabelecer uma posição de opção lucrativa e a contraparte não teve os meios para cumprir os termos de um contrato que você exerceu, você estava sem sorte. Ainda não havia nenhuma maneira fácil de forçar a contraparte a pagar.
O surgimento do mercado de opções cotadas.
Após o acidente de ações de 1929, o Congresso decidiu intervir no mercado financeiro. Eles criaram a Securities and Exchange Commission (SEC), que se tornou a autoridade reguladora nos termos do Securities and Exchange Act de 1934.
Em 1935, logo após a SEC começar a regulamentar o mercado de opções de balcão, concedeu à Chicago Board of Trade (CBOT) uma licença para se registrar como uma bolsa de valores nacional. A licença foi escrita sem caducidade, o que acabou por ser muito bom, porque levou o CBOT mais de três décadas para agir sobre isso.
Em 1968, o baixo volume no mercado de futuros de commodities obrigou a CBOT a procurar outras formas de expandir seus negócios. Foi decidido criar uma troca aberta de opções de compra de ações, modelado após o método de negociação de futuros. Assim, o Chicago Board Options Exchange (CBOE) foi criado como uma entidade spin-off do CBOT.
Em oposição ao mercado de opções de balcão, que não tinha termos definidos para seus contratos, esta nova troca configurou regras para padronizar o tamanho do contrato, o preço de exercício e as datas de vencimento. Eles também estabeleceram clareamento centralizado.
Contribuindo ainda mais para a viabilidade de uma troca de opções listadas, em 1973, Fischer Black e Myron Scholes publicaram um artigo intitulado "The Pricing of Options and Corporate Liabilities & rdquo; no Journal of Political Economy da Universidade de Chicago. A fórmula de Black-Scholes baseou-se em uma equação da física termodinâmica e poderia ser usada para obter um preço teórico para instrumentos financeiros com uma data de validade conhecida.
Foi imediatamente adotado no mercado como o padrão para avaliar as relações de preços das opções e sua publicação teve uma tremenda importância para a evolução do mercado de opções modernas. Na verdade, Black e Scholes foram mais tarde premiados com um Prêmio Nobel de Economia por sua contribuição ao preço de opções (e espero que bebesse muito aquavit para celebrar durante a viagem à Suécia para pegar seu prêmio).
Algumas empresas começam em um porão. O CBOE Começou no Salão do Fumante & rsquo; s.
Em 1973, também ocorreu o nascimento da Corporação de compensação de opções (OCC), que foi criada para garantir que as obrigações associadas aos contratos de opções sejam cumpridas de forma oportuna e confiável. E assim foi que no dia 26 de abril daquele ano, o sino de abertura soou no Chicago Board Options Exchange (CBOE).
Embora hoje seja uma organização grande e de prestígio, o CBOE teve origens bastante humildes. Acredite ou não, a troca original foi localizada no salão do ex-fumante do Chicago Board of Trade Building. (Os comerciantes costumavam fumar muito nos velhos tempos, então, pelo menos, era um salão bastante grande para o fumante.)
Muitos questionaram a sabedoria de abrir uma nova bolsa de valores em meio a um dos piores mercados ursos registrados. Ainda outros duvidaram da capacidade de & ldquo; comerciantes de grãos em Chicago & rdquo; para comercializar um instrumento financeiro que geralmente foi considerado muito complicado para o público em geral compreender. Muito ruim, o Playbook de Opções didn & rsquo; t existe naquela época, ou o último não teria sido muito preocupante.
No dia da abertura, o CBOE permitiu apenas negociar opções de compra em uma escassez de 16 ações subjacentes. No entanto, um contrato respeitável ao 911 mudou de mão e, até o final do mês, o volume diário médio da CBOE excedeu o do mercado de opções de venda livre.
Em junho de 1974, o volume diário médio do CBOE atingiu mais de 20 mil contratos. E o crescimento exponencial do mercado de opções ao longo do primeiro ano provou ser um sinal de coisas por vir. Em 1975, a Bolsa de Valores da Filadélfia e a Bolsa de Valores norte-americana abriram seus próprios planos de negociação, aumentando a concorrência e trazendo opções para um mercado mais amplo.
Em 1977, o CBOE aumentou o número de ações nas quais as opções foram negociadas para 43 e começaram a permitir a comercialização de algumas ações, além de chamadas.
A SEC Steps In.
Devido ao crescimento explosivo do mercado de opções, em 1977 a SEC decidiu realizar uma revisão completa da estrutura e das práticas regulatórias de todas as trocas de opções. Eles colocaram uma moratória sobre as opções de listagem de ações adicionais e discutiram se era ou não desejável ou viável a criação de um mercado de opções centralizado.
Em 1980, a SEC havia estabelecido novas regulamentações sobre vigilância do mercado em sistemas de intercâmbio, proteção ao consumidor e conformidade em corretoras. Finalmente, eles levantaram a moratória, e o CBOE respondeu adicionando opções em mais 25 ações.
Crescendo em LEAPS e Bounds.
O próximo grande evento foi em 1983, quando as opções do índice começaram a trocar. Este desenvolvimento se mostrou crítico para ajudar a impulsionar a popularidade do setor de opções. As primeiras opções de índice foram negociadas no índice CBOE 100, que mais tarde foi renomeado como S & amp; P 100 (OEX). Quatro meses depois, as opções começaram a operar no índice S & P 500 (SPX). Hoje, há mais de 50 opções de índice diferentes e, desde 1983, mais de 1 bilhão de contratos foram negociados.
1990 viu outro evento crucial, com a introdução de Valores Anticipativos de Longo Prazo (LEAPS). Essas opções têm uma vida útil de até três anos, permitindo que os investidores aproveitem as tendências a longo prazo no mercado. Hoje, a LEAPS está disponível em mais de 2.500 títulos diferentes.
No meio da década de 90, o comércio on-line baseado na web começou a se tornar popular, tornando as opções acessíveis instantaneamente aos membros do público em geral. Longos, há muito tempo foram os dias de regatear os termos dos contratos de opções individuais. Esta era uma nova era de gratificação de opções instantâneas, com cotações disponíveis sob demanda, cobrindo opções em uma série vertiginosa de valores mobiliários com uma ampla gama de preços de exercício e datas de vencimento.
Onde estamos hoje.
O surgimento de sistemas de negociação computadorizados e a internet criaram um mercado de opções de liquidez muito mais viável do que nunca. Devido a isso, nós vimos vários novos jogadores entrarem no mercado. A partir desta escrita, as trocas de opções listadas nos Estados Unidos incluem a Bolsa de Valores de Boston, Chicago Board Options Exchange, International Securities Exchange, NASDAQ OMX PHLX, NASDAQ Stock Market, NYSE Amex e NYSE Arca.
Assim, hoje é extremamente fácil para qualquer investidor colocar uma troca de opções (especialmente se você fizer isso com Ally Invest). Há uma média de mais de 11 milhões de contratos de opção negociados todos os dias em mais de 3.000 títulos e o mercado continua a crescer. E graças à vasta gama de recursos da Internet (como o site que você está lendo atualmente), o público em geral tem uma melhor compreensão das opções do que nunca.
Em dezembro de 2005, ocorreu o evento mais importante na história das opções, ou seja, a introdução do Ally Invest para o público investidor. De fato, em nossa humilde opinião, este foi indiscutivelmente o evento mais importante na história do universo, com a possível exceção do Big Bang e a invenção da cerveja aconchegante. Mas não temos certeza sobre os dois últimos.
Aprenda dicas comerciais e amp; estratégias.
dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto.
As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em certas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas.
A Ally Invest fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. Você sozinho é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de estoque ou opção são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros.
Valores mobiliários oferecidos pela Ally Invest Securities, LLC. MEMBROS DO MEMBROS E SIPC. Ally Invest Securities, LLC é uma subsidiária integral da Ally Financial Inc.
Opções trocadas no mercado.
6. Demonstrações Financeiras 7. Rácios Financeiros 8. Ativos 9. Passivos 10. Red Flags.
16. Investimentos alternativos 17. Gestão de carteira.
OTC Opções são essencialmente não regulamentadas Ato como o mercado a termo descrito anteriormente Oferta dos negociantes para tomar uma posição longa ou curta em opção e, em seguida, proteger esse risco com transações em outras opções de derivativos. O comprador enfrenta um risco de crédito porque não há uma câmara de compensação e nenhuma garantia de que o vendedor irá realizar. Os compradores precisam avaliar o risco de crédito dos vendedores e podem precisar de garantias para reduzir esse risco. O preço, o preço de exercício, o prazo de vencimento, a identificação dos termos subjacentes, de liquidação ou de entrega, o tamanho do contrato, etc. são personalizados As duas contrapartes determinam os termos.
Todos os termos são padronizados, exceto o preço. A troca estabelece a data de validade e os preços de validade, bem como a unidade de preço mínimo. A troca também estabelece se a opção é americana ou européia, o tamanho do contrato e se a liquidação é em dinheiro ou no título subjacente. Normalmente, trocas de lotes em que 100 partes de estoque = 1 opção As opções mais ativas são as que negociam com o dinheiro, enquanto as opções profundas no dinheiro e em excesso de dinheiro não são negociadas com muita frequência . Geralmente tem expirações de curto prazo (um a seis meses de duração), com exceção de LEAPS, que expiram anos no futuro. Pode ser comprado e vendido com facilidade e o titular decide se deseja ou não exercer. Quando as opções estão no dinheiro ou no dinheiro que normalmente são exercidas. A maioria tem que entregar a segurança subjacente. Regulado a nível federal.
Tipos de Opções Trocadas Negociadas.
Opção de compra de ações - Também conhecido como opções de equivalência patrimonial, estes são privilégios vendidos por uma parte a outra. As opções de ações oferecem ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar (ligar) ou vender (colocar) uma ação a um preço acordado durante um determinado período de tempo ou em uma data específica.
Opção de índice - Uma opção de compra ou colocação em um índice financeiro, como a Nasdaq ou S & P; P 500. As opções do índice de negociação dos investidores são essencialmente apostando no movimento geral do mercado de ações representado por uma cesta de ações.
Opção de obrigação - Contrato de opção em que o ativo subjacente é uma obrigação. Além das diferentes características dos ativos subjacentes, não há diferença significativa entre opções de ações e obrigações. Assim como com outras opções, uma opção de títulos permite aos investidores proteger o risco de suas carteiras de títulos ou especular sobre a direção dos preços das obrigações com risco limitado.
Opção de Taxa de Juros - Opção em que o ativo subjacente está relacionado à mudança em uma taxa de juros. As opções de taxa de juros são opções de estilo europeu, liquidadas em dinheiro, sobre o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA. As opções de taxa de juros são opções sobre o rendimento local de títulos do Tesouro dos EUA. Incluem opções sobre notas do Tesouro de 13 semanas, opções sobre o bilheteiro do Tesouro a cinco anos e opções na nota do Tesouro a 10 anos. Em geral, o comprador de chamadas de uma opção de taxa de juros espera que as taxas de juros irão aumentar (assim como o valor da posição de chamada), enquanto o comprador de compra espera que as taxas baixem (aumentando o valor da posição de colocação). Opções de taxa de juros e outros derivados da taxa de juros compõem a maior parte do mercado mundial de derivativos. Estima-se que US $ 60 trilhões de dólares de contratos de derivativos de taxas de juros tenham sido trocados até maio de 2004. E, de acordo com a Associação Internacional de Swaps e Derivados, 80% das 500 maiores empresas do mundo (a partir de abril de 2003) utilizaram derivativos de taxas de juros para controlar suas fluxo de caixa. Isso se compara com 75% para opções cambiais, 25% para opções de commodities e 10% para opções de compra de ações.
Opção de moeda - Um contrato que concede ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender moeda a um preço específico durante um período de tempo especificado. Os investidores podem se proteger contra o risco cambial através da compra de uma opção de moeda ou de uma chamada.
2. Opções sobre Futuros: Como outras opções, uma opção em um contrato de futuros é o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um determinado contrato de futuros a um preço específico em ou antes de uma determinada data de validade. Estes concedem o direito de celebrar um contrato de futuros a um preço fixo. Uma opção de compra dá ao titular (comprador) o direito de comprar (largar) um contrato de futuros a um preço específico em ou antes de uma data de validade. O titular de uma opção de venda tem o direito de vender (ir curto) um contrato de futuros a um preço específico em ou antes da data de validade.
Opções de ações do empregado: Comparações às opções listadas.
A maior e mais óbvia diferença entre as Opções de Ações do Empregado (ESOs) e as opções listadas é que os ESOs não são negociados em uma bolsa e, portanto, não possuem os muitos benefícios das opções negociadas em bolsa. Comparamos ESOs com opções trocadas abaixo.
O valor do seu ESO não é fácil de verificar.
As opções negociadas em bolsa, especialmente no maior estoque, têm uma grande liquidez e comércio com freqüência, por isso é fácil estimar o valor de um portfólio de opções. Não é assim com seus ESOs, cujo valor não é tão fácil de determinar, porque não há um ponto de referência de preço de mercado. Muitos ESOs são concedidos com um prazo de 10 anos, mas praticamente não existem opções que operam por esse período de tempo. Os LEAPs (Long-Term Equity Anticipation Securities) estão entre as opções mais antigas disponíveis, mas mesmo que eles apenas passam dois anos, o que só ajudaria se seus ESOs tiverem dois anos ou menos até a expiração. Os modelos de preços de opções são, portanto, cruciais para você conhecer o valor de seus ESOs. Seu empregador é obrigado - na data de concessão de opções - para especificar um preço teórico de seus ESOs em seu contrato de opções. Certifique-se de solicitar esta informação da sua empresa, e também descobrir como o valor de seus ESOs foi determinado. (Relacionado: tire o máximo partido das opções de ações do empregado - Vídeo)
Os preços das opções podem variar amplamente, dependendo dos pressupostos feitos nas variáveis de entrada. Por exemplo, seu empregador pode fazer certas suposições sobre a duração esperada do emprego e o período de espera estimado antes do exercício, o que pode encurtar o tempo de vencimento. Com as opções listadas, por outro lado, o tempo de vencimento é especificado e não pode ser alterado arbitrariamente. Os pressupostos sobre a volatilidade também podem ter um impacto significativo nos preços das opções. Se sua empresa assumir níveis de volatilidade inferiores ao normal, seus ESOs teriam um preço mais baixo. Pode ser uma boa idéia obter várias estimativas de outros modelos para compará-los com a avaliação do seu compnay de seus ESOs.
As especificações não são padronizadas.
As opções listadas têm termos de contrato padronizados em relação ao número de ações subjacentes a um contrato de opção, data de vencimento, etc. Essa uniformidade facilita o comércio de opções em qualquer estoque opcional, seja Apple ou Google ou Qualcomm. Se você negociar um contrato de opção de compra, por exemplo, você tem o direito de comprar 199 ações da ação subjacente no preço de exercício especificado até o vencimento. Da mesma forma, um contrato de opção de venda oferece o direito de vender 100 ações do estoque subjacente até o vencimento. Embora os ESOs tenham direitos semelhantes às opções listadas, o direito de comprar ações não é padronizado e é explicado no contrato de opções.
Sem exercício automático.
Para todas as opções listadas nos EUA, o último dia de negociação é a terceira sexta-feira do mês do calendário do contrato da opção. Se a terceira sexta-feira acontecer no topo da queda em um feriado de câmbio, a data de validade subiu um dia para a quinta-feira. No fechamento da negociação na terceira sexta-feira, as opções associadas ao contrato desse mês cessam a negociação e são exercidas automaticamente se forem mais de US $ 0,01 (1 centavo) ou mais no dinheiro. Assim, se você possuísse um contrato de opção de compra e no vencimento, o preço de mercado do estoque subjacente era maior do que o preço de exercício por um centavo ou mais, você teria 100 ações através do recurso de exercício automático. Da mesma forma, se você possuísse uma opção de venda e no vencimento, o preço de mercado do estoque subjacente era menor do que o preço de exercício por um centavo ou mais, você teria 100 ações curtas através do recurso de exercício automático. Observe que, apesar do termo "exercício automático", você ainda possui controle sobre o resultado final, fornecendo instruções alternativas ao seu corretor que tenham precedência sobre qualquer procedimento de exercício automático ou fechando a posição antes do vencimento. Com ESOs, os detalhes exatos sobre quando expiram podem diferir de uma empresa para a próxima. Além disso, como não há recurso de exercício automático com ESOs, você deve notificar seu empregador se desejar exercer suas opções.
Preços de greve.
As opções listadas têm preços de exercício padronizados, negociando em incrementos como US $ 1, US $ 2,50, US $ 5 ou US $ 10, dependendo do preço do título subjacente (as ações com maior preço possuem incrementos mais amplos). Com ESOs, uma vez que o preço de exercício é tipicamente o preço de fechamento do estoque em um determinado dia, não há preços de exercício padronizados. Em meados dos anos 2000, um escândalo de backdating de opções nos EUA resultou na renúncia de muitos executivos nas principais empresas (ver Backdating: Insight into a Scandal). Esta prática envolveu a concessão de uma opção em uma data anterior à data atual, estabelecendo assim o preço de exercício a um preço inferior ao preço de mercado na data da concessão e dando um ganho imediato ao titular da opção. As opções de backdating tornaram-se muito mais difíceis desde a introdução da Sarbanes-Oxley, já que as empresas agora são obrigadas a denunciar concessões de opção à SEC dentro de dois dias úteis.
Vesting e restrições de estoque adquiridas.
Vesting dá origem a problemas de controle que não estão presentes nas opções listadas. Os ESOs podem exigir que o empregado atinja um nível de antiguidade ou atinja determinados objetivos de desempenho antes de se entregarem. Se os critérios de aquisição não forem claros, pode criar uma situação legal obscura, especialmente se as relações forem entre o empregado e o empregador. Além disso, com as opções listadas, uma vez que você exerce suas chamadas e obtenha o estoque, pode descartá-lo assim que desejar sem quaisquer restrições. No entanto, com o estoque adquirido através de um exercício de ESOs, pode haver restrições que o impedem de vender o estoque. Mesmo que seus ESOs tenham adquirido e você possa exercê-los, o estoque adquirido pode não ser adquirido. Isso pode representar um dilema, já que você já pagou o imposto sobre o ESO Spread (como discutido anteriormente) e agora mantenha um estoque que você não pode vender (ou está declinando).
Risco da contrapartida.
Como dezenas de funcionários descobriram no rescaldo da década de 1990, o ponto-com busto quando inúmeras empresas de tecnologia faliram, o risco de contraparte é uma questão válida que raramente é considerada por aqueles que recebem ESOs. Com opções listadas nos EUA, a Options Clearing Corporation serve como câmara de compensação para contratos de opções e garante seu desempenho. Assim, existe o risco de que a contraparte do comércio de suas opções não seja capaz de cumprir as obrigações impostas pelo contrato de opções. Mas, como a contraparte de seus ESOs é sua empresa, sem intermediários intermediários, seria prudente monitorar sua situação financeira para garantir que você não tenha deixado de possuir opções inexploradas sem valor ou, pior ainda, ações adquiridas sem valor.
Risco de Concentração.
Você pode montar um portfólio de opções diversificadas usando opções listadas, mas com ESOs, você tem risco de concentração, já que todas as suas opções possuem o mesmo estoque subjacente. Além de seus ESOs, se você também tiver uma quantidade significativa de ações da empresa em seu ESOP, talvez você tenha involuntariamente uma exposição excessiva à sua empresa, um risco de concentração que foi destacado pela FINRA (veja Colocar muito estoque em sua empresa - Um problema 401 (k)).
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Eurex Exchange é o seu balcão único para Opções de Equidade Européia de +10 países. Nossa oferta compreende mais de 700 opções sobre os subjacentes europeus mais populares.
Os participantes do mercado que agrupam suas negociações de opções de equidade européias no Eurex Exchange também se beneficiam das eficiências cruzadas com a Eurex Clearing e maximizam sua utilização de garantias.
Essa é uma das razões pelas quais eles estão movendo cada vez mais liquidez para a Eurex Exchange como seu local de escolha - quer através de nossos serviços de entrada comercial bem conhecidos ou cada vez mais através de negociação de livros de pedidos na tela.
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